在黑色產業鏈中，42crmo合金鋼管期貨走勢強弱水平處于中游，其中熱軋卷板期貨走勢又弱于螺紋鋼期貨走勢。筆者以為，一方面42crmo合金鋼管產量創下新高，疊加宏觀預期偏弱，短期42crmo合金鋼管期貨和現貨價錢均有回調需求，但由于42crmo合金鋼管總庫存持續回落，絕對量處于相對低位，偏高的基差限制了42crmo合金鋼管期貨價錢下行空間。隨著北方鋼廠頂峰檢修期降臨，42crmo合金鋼管期價將易漲難跌。
9月份唐山限產幾度曲折，其間還因天氣暫時限產2次。安徽蕪湖和山西臨汾、晉城等地域均在9月份有不同水平限產，同時江蘇徐州、河北武安等地域也處于限產中。在這個背景下，8月份時節性檢修完畢后，9月份高爐產能應用率依然環比進步，但低于5月~7月份高爐產能應用率。截至10月19日，10月份高爐產能應用率均勻值高于9月份，顯現9月份不再“一刀切”后，環保限產對供應的影響事實上呈現邊沿放松。
國度統計局數據顯現，2018年1月~9月份我國粗鋼產量69942萬噸，同比增長6.1%，其中9月份粗鋼產量8085萬噸，同比增長7.5%。9月份粗鋼日均產量創今年初以來的新高至269.5萬噸/日，高于5月~7月份日均程度。分離高爐產能應用率狀況，9月份粗鋼產量高出5月~7月份，主要是由于電弧爐產量增加所致。截至10月19日，不完好數據計算的獨立電弧爐產能應用率10月份高于9月份，為今年初以來的新高。綜合來看，假如10月下旬產能應用率不呈現明顯降落，則10月份粗鋼產量將創今年初以來的新高，打破8300萬噸。不過，隨著采暖季北方鋼廠頂峰檢修期降臨，預期后市供給壓力將減小。
42crmo合金鋼管總庫存絕對量仍處于相對低位
當前北方天氣轉冷，需求減少，但南方地域如貴陽、昆明、重慶、上海、杭州、福州、成都等地工地趕工期，工程備貨需求旺盛，總體上全國建筑42crmo合金鋼管社會庫存持續降落趨向，在其帶動下五大種類42crmo合金鋼管社會庫存也繼續降落。截至上周五，42crmo合金鋼管社會庫存為1028.6萬噸，環比降落36.78萬噸，較9月份同期增加45.26萬噸；與2017年同期相比，42crmo合金鋼管社會庫存同比增加2.4%，其中螺紋鋼庫存同比降落8.45%，線材庫存同比增加4.68%，中厚板庫存同比增加12.73%，熱軋卷板庫存同比增加17.7%，冷軋卷板庫存同比增加2.75%。
由于長周期預期偏弱，而短周期數據，如42crmo合金鋼管庫存和成交等數據偏好，招致42crmo合金鋼管期貨基差持續處于期貨高貼水狀態�；钚迯蜔o非是現貨價錢趨近期貨價錢，或者期貨價錢趨近現貨價錢。從今年狀況來看，短期固然熱軋卷板社會庫存環比增加，但從鋼廠和總庫存角度看，庫存壓力驅動現貨價錢下行趨近期貨價錢的難度較大，因而期貨價錢下行調整空間有限。
總體而言，在環保限產大背景下，一方面由于政策邊沿放松，另一方面由于電弧爐產量增加，粗鋼產量居高不下，疊加偏空宏觀數據，42crmo合金鋼管價錢中長期將降落；但短期下游需求表現較強，疊加10月下旬開端北方鋼廠頂峰檢修期降臨，在總庫存壓力不大、基差深貼水的狀況下，42crmo合金鋼管期價調整幅度有限，易漲難跌。42crmo合金鋼管社會庫存同比增加2.4%，主要緣由在于熱軋卷板。截至上周五，熱軋卷板庫存增至241.67萬噸，環比增加2.16萬噸，較9月份同期增加33.23萬噸。固然工程機械產銷同比依然維持較大增幅，但汽車等行業的用鋼需求逐漸回落，疊加年內熱軋卷板產量增加，熱軋卷板社會庫存壓力依然較大。
由于建筑42crmo合金鋼管社會庫存降落，42crmo合金鋼管總庫存絕對量仍處于相對低位。此外，供應側構造性變革以來，鋼廠的價錢話語權明顯加強，是42crmo合金鋼管挺價主力。42crmo合金鋼管種類中，社會庫存壓力最大的是熱軋卷板，庫存壓力傳導至價錢，其中重要的推手不應該疏忽鋼廠。進一步調查鋼廠熱軋卷板庫存狀況，截至上周五，熱軋卷板鋼廠庫存為94.57萬噸，環比降落5.77萬噸，與社會庫存增加的趨向相反。從鋼廠庫存壓力上看，其庫存壓力并未如預期那樣大，依然具備控制價錢實力。 |
